인민은행 vs 채권 강세론자, 中 채권시장 혼란

중국 채권시장은 경제가 어려운 상황에서도 중국 중앙은행이 수익률 급락을 막기 위해 강력하게 개입하면서 혼란을 겪고 있다.

12일(현지 시각) 로이터 통신에 따르면 열성 투자자들은 중국의 불안한 경제, 디플레이션 압력, 위험 자산에 대한 투자자들의 낮은 선호도 등을 이유로 국채 강세장이 여전히 유효하다고 말했다.

한 채권 펀드 매니저는 "우리는 여전히 적극적으로 강세를 유지하고 있다"라며 "과열된 국채 시장을 진정시키고 물가와 반비례하는 수익률 급락을 막기 위한 전례 없는 정부의 움직임에 흔들리지 않았다"라고 말했다.

한 베이징의 매니저는 "우리는 장밋빛 경제 전망을 보지 못하고 있으며, 수익을 창출해야 한다는 압박을 받고 있다"라고 말했다.

국채 선물 투자자 왕홍페이는 규제 당국과의 시장 갈등이 격화되면서 단기적으로 기회주의적 전략을 선택해 빠르게 거래하고 있다고 말했다.

중국 중앙은행은 은행들이 예금 금리를 인하하는 동안 투자자들이 국채를 추격하고 변동성이 큰 주식과 가라앉는 부동산 시장으로부터 도망치면서 잠재적으로 불안정한 버블 위험을 반복적으로 경고했다.

수익률 하락은 위안화 약세를 안정시키려는 중국인민은행(PBOC)의 노력도 복잡하게 만들고 있다고 로이터 통신은 말했다.

하지만 중국 당국이 채권 강세를 억제하기 위해 위협을 행동으로 옮기면서 투자자들과 중국 주식 및 통화 시장의 원치 않는 가격 변동에 맞서 오랫동안 소모전을 벌인 끝에 새로운 전투 전선이 열렸다.

미국 경제 연구소의 경제학자 라이언 욘크는 서방과 달리 "채권 시장을 포함한 중국의 금융 시장은 하향식 규제가 적용된다"라고 말했다.

이어 "경제가 휘청거리면서 중국 관리들은 엄격하게 통제된 금융 시장을 유지하는 데 점점 더 어려움을 겪을 것이며, 추가 개입 가능성이 있으며, 이는 중국 관리들이 피하고자 하는 매우 불안정한 신호일 수 있다"라고 설명했다.

[AFP/연합뉴스 제공]

첫 번째 총성은 지난 5일 중국의 장기 국채 수익률이 사상 최저치를 기록하면서 국채와 같은 안전한 피난처로 자금이 몰린 가운데 나왔다.

국채 선물이 사상 최고치를 기록한 후 국영 은행들이 10년물과 30년물 국채를 대량으로 매도했다.

데이터와 트레이더에 의해 확인된 국영 은행의 부채 덤핑은 일주일 내내 계속되었으며, 이는 중앙은행이 때때로 위안화 시장에 영향을 미치기 위해 대형 은행을 대리인으로 사용하는 방식을 반영한다고 트레이더들은 말했다.

지난 9일 늦게 중앙 은행은 공개 시장 운영에서 국채 매매를 점진적으로 늘릴 것이라고 밝혔다.

채권 매수자에 대한 또 다른 경고로, 인민은행은 수요일에 2020년 이후 처음으로 공개시장 운영을 통한 현금 공급을 중단하여 수익률을 지원하기 위해 4개월 만에 최대 주간 현금 인출에 기여했다.

UBS 글로벌 자산 관리의 아시아 자산 배분 책임자 춘 라이 우는 통화 완화에 따른 중국 채권에 대한 기대가 국채 발행 증가로 어느 정도 상쇄될 것이라고 경고했다.

중국의 30년 만기 국채 수익률은 현재 약 2.37%로 1년 전의 3%에 비해 하락했다.