美 기준금리 0.25%p 인하…파월 "추가인하 신중 기할 것"

미국의 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 18일(현지시간) 기준 금리를 0.25%p 인하했다.

제롬 파월 연방준비제도 의장은 기준금리의 추가 인하는 고집스럽게 높은 인플레이션을 낮추는 추가 진전에 달려 있다고 말하면서 정책 입안자들이 트럼프 2기 행정부의 전면적인 경제 변화에 대한 전망을 고려하기 시작했음을 보여주는 발언을 했다고 19일 로이터 통신은 전했다.

여기서부터 주의가 필요하다는 파월 의장의 명시적이고 반복적인 언급은 월가를 뒤흔들었고, 주가는 급락하고 채권 수익률은 상승했으며 투자자들은 내년에 기준금리가 얼마나 더 떨어질지에 대한 예상치를 낮추게 되었다.

파월 의장은 중앙은행의 정책을 결정하는 연방공개시장위원회가 이틀간의 회의를 마치고 기준금리를 0.25%p 인하한 후 기자회견에서 “우리는 좋은 위치에 있다고 생각하지만 여기서부터는 새로운 국면이며 추가 인하에 신중을 기할 것”이라고 말했다.

그는 연준이 물가 압력이 계속 완화될 것이라고 확신하면서도 중앙은행 직원과 정책 입안자들이 도널드 트럼프 대통령 당선인의 관세 인상, 감세, 이민 정책 강화 공약이 전망을 어떻게 바꿀지 최소한 예비적으로 생각하기 시작했다는 점을 인정했다.

파월 의장은 “일부 사람들은 이번 회의에서 매우 예비적인 조치를 취하고 정책의 경제적 효과에 대한 매우 조건부 추정치를 예측에 통합하기 시작했다”라며 미국 중앙 은행가들이 내년에 더 높은 인플레이션 전망과 더 적은 금리 인하를 예상했던 전망에 대해 말했다.

정책 입안자들의 전망에 대한 위험감 지수도 인플레이션에 대해 급격히 높아졌으며, 지난달 5일 미국 대선 전인 9월에 발표된 전망과 달리 불확실성에 대한 별도의 척도 역시 급격하게 변화했다.

파월 의장은 이러한 변화가 주로 데이터에 의해 주도되었지만 분석가들은 많은 사람들이 인플레이션 압력을 가중시킬 것으로 예상하는 트럼프 행정부의 정책에 대한 계산의 시작을 보았다고 말했다.

새로운 전망에 따르면 관리들은 식품 및 에너지 비용을 제외한 개인소비지출 물가지수, 즉 핵심 PCE가 2025년까지 2.5%에 머물러 올해의 2.8%보다는 개선되었지만 연준의 2% 목표보다는 훨씬 높을 것으로 예상하고 있다.

[로이터/연합뉴스 제공]

III 캐피탈 매니지먼트의 카림 바스타 수석 이코노미스트는 “핵심 PCE 인플레이션에 대한 불확실성과 상방 리스크는 모두 9월 이후 급격히 상승했다. 이는 새로운 정부 정책의 잠재적 영향을 크게 반영하는 것으로 보인다"라고 설명했 다.

인플레이션 급등에 대응하기 위해 2022년과 2023년에 공격적으로 금리를 인상한 연준은 9월에 0.5%p의 기준금리 인하로 완화 사이클을 시작했고, 지난달에는 0.25%p 인하했다.

이번 주 회의에 들어가기 전, 중앙은행은 3개월 전 정책 입안자들이 예상했던 2025년 정책 완화 폭의 약 절반을 예상함으로써 '매파적' 금리 인하를 단행할 것으로 널리 예상되었다.

그러나 파월 의장의 연설이 끝났을 때 시장 가격에는 내년에 단 한 차례의 25bp(0.25%) 인하만 반영되었다.

이러한 변화된 전망은 트럼프 당선인의 주요 선거 공약을 이행하는 데 직면할 수 있는 몇 가지 어려움을 강조한다.

연준의 긴축 정책으로 주택담보대출과 같은 중요한 소비자 금리가 계속 상승하고 인플레이션이 개선되지 않아 물가 인하 공약을 약화시킬 가능성이 높다.

파월 의장은 이번 정책금리를 4.25%~4.50% 범위로 인하하기로 한 결정은 회의를 앞두고 인하가 거의 확실하다고 생각했던 금융시장에서 암시한 것보다 더 가까운 통화라고 말하기도 했다.

이번 결정은 올해 초 중앙은행에 합류한 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재의 반대를 불러일으켰으며, 그는 이번 주 회의에서 금리를 동결했으면 좋겠다고 밝혔다.

그러나 파월 의장은 경제가 지속적인 성장, 낮은 실업률, 인플레이션으로 양호한 실적을 이어갈 것이라는 기본 전망도 분명히 밝혔다.

연준은 “들어오는 데이터, 진화하는 전망, 위험의 균형에 따라 목표 범위에 대한 추가 조정의 범위와시기에 따라 인플레이션이 더 많은 진전을 보이고 있으면 금리가 다시 하락할 것이라고 말했다"라고 말했다.

연준은 내년 1월 28-29일 회의부터 금리 인하가 중단될 가능성을 열어뒀다.

미국 중앙은행가들은 현재 2025년 말까지 금리를 0.25%p 인하하는 데 그칠 것으로 예상하고 있다.

이는 9월 현재 연준 관계자들이 예상했던 것보다 내년 정책 완화 폭이 0.5%p 줄어든 것으로, 트럼프 행정부 출범 첫해 인플레이션 전망치는 이전 전망치인 2.1%에서 현재 전망치인 2.5%로 상승했다.

2027년까지 목표치인 2%로 돌아가지 못하는 인플레이션의 더딘 진행은 금리 인하 속도가 느려지고 9월 현재 “종말” 금리인 2.9%에 비해 2027년에 도달할 금리의 3.1%로 약간 높아진다는 의미로 해석할 수 있다.

새로운 정책 금리는 인플레이션이 목표치인 2%로 돌아갈 가능성이 높고 통화 정책을 너무 오랫동안 긴축적으로 유지하면 고용 시장에 위험이 있다고 판단한 9월에 도달한 최고치보다 1%p 낮은 수준이다.

그 이후로 인플레이션의 주요 지표는 거의 변하지 않았지만, 낮은 실업률과 예상보다 높은 경제 성장률이 지속되면서 정책 입안자들 사이에서 통화 정책이 생각만큼 긴축적인지에 대한 논쟁이 촉발되었다.

트럼프 당선인은 1월 20일까지 취임하지 않지만 파월 의장은 연준 직원들이 예측할 수 없는 한 해가 될 수 있는 다양한 시나리오를 준비해 왔다고 말했다.

파월 의장은 “어떤 종류의 결론을 내리는 것은 매우 시기상조다. 우리는 무엇이, 어느 나라에서, 얼마나 오랫동안, 어떤 규모로 관세가 부과될지 모른다. 보복 관세가 부과될지 여부도 알 수 없다"라며 “위원회가 지금 하고 있는 일은 관세가 인플레이션에 영향을 미칠 수 있는 경로를 논의하고 이해하는 것이다"라고 말했다.