변동성이 떨어진 한국증시

유럽 재정위기 등에 따른 글로벌 경기둔화와 한국 경제의 저성장이 지수 상승의 발목을 잡으면서 증시가 활력을 잃었기 때문으로 풀이된다.

3일 금융투자업계에 따르면 코스피 연간 중간값과 최고점 및 최저점간 격차를 나타내는 변동계수는 올해 7.8%로 1980년 코스피 출범 이후 가장 낮은 것으로 집계됐다.

변동계수는 연중 최고점과 최저점의 편차를 중간값의 두 배로 나눠 구한 수치로, 중간값에서 최고점과 최저점까지의 진폭을 나타낸다.

지난 11월 27일 보고된 올 한국 증시 성적표는 불안한 증시 상황이 말해주듯 아시아 국가 가운데 최하위권의 수익률을 기록했다.

MSCI(미국 모건스탠리 캐피털 인터내셔널사가 발표하는 주가 지수) 기준으로 올 초부터 이달 19일까지 49개국 증시 수익률을 분석한 자료에 따르면 한국 증시는 3.49%의 수익률을 올려 31위를 차지했다. 유럽발 재정 위기, 미국과 중국의 경기침체 등의 대외 악재가 발목을 잡았기 때문으로 분석된다.

올해 코스피 최고점은 3월14일 2,057.28포인트였고, 최저점은 7월25일 1,758.99포인트였다. 최고점과 최저점의 편차는 298.29이고 중간값은 1,908선이다.

즉, 올해 코스피는 최고점과 최저점의 중간값인 1,908포인트에서 위아래로 7.8% 움직이는데 그쳤다는 의미다.

작년의 경우 최고점은 2,231.47로 올해보다 높았고 최저점은 1,644.11로 올해보다 낮았다. 최고점과 최저점의 편차는 587.36에 달했고, 이에 따라 변동계수도 15.2%로 올해의 두 배에 가까웠다.

이 지표는 2000년대 들어서는 글로벌 금융위기가 닥친 2008년에 36.1%로 가장 크게 나타났다. 당시 코스피는 최고점이 1,901.13, 최저점이 892.16으로 편차가 무려 1,008.97에 달했다.

변동계수가 10% 미만인 것은 올해가 사상 처음이다. 올해 연말 코스피가 3월 최고점인 2,057.28을 훌쩍 넘을 가능성이 크지 않은 상황에서 최고점과 최저점의 편차가 더 크게 벌어지지는 않을 것으로 보인다.

최고점과 최저점의 격차가 수치상으로 올해보다 적은 연도는 있지만 지수대가 높아졌기 때문에 변동계수로 보면 올해 변동폭이 가장 작다.

연간 변동성이 떨어졌다는 것은 국내 주식시장이 큰 폭의 출렁임 없이 안정됐다는 것으로 해석되지만 속사정을 들여다보면 문제가 심각하다.

올해 국내 증시는 작년 폭락의 충격에서 벗어나 회복세를 보였지만 저성장 우려에 발목이 잡혀 답답한 박스권 장세에서 횡보했다.

대외 불안감에 지수가 상승 추세를 타지 못하고 관망세를 보이면서 증시 거래대금과 신규 상장도 급감했다. 증시가 사실상 제 기능을 못한 것이다.

한국금융연구원 송민규 자본시장연구실 부실장은 "올해 코스피의 진폭이 작은 것은 글로벌 경기부진이 지속되고 불확실성이 커져서 거래량이 줄고 증시가 활기를 잃었기 때문"이라며 "상승 추세에서 변동성이 떨어지면 안정적이라고 할 수 있지만 지금은 소비와 투자 위축, 신규상장 부진 등 실물 경기와의 연계성 차원에서도 심각성을 드러낸다"라고 지적했다.