현지시간 17일 뉴욕 증시에서 글로벌 제약사 머크(Merck & Company, Inc.)는 소폭 하락 마감했다. 전날 대비 0.10% 내린 127.50달러에 거래를 마치며, 최근 이어지던 상승 흐름에 숨 고르기 양상을 보였다. 시장의 전반적인 관망세와 더불어 기존 신약 기대감 선반영에 따른 차익 실현 매물이 출회된 것으로 분석된다.
이날 머크 주가 하락은 미미한 수준이었지만, 최근 긍정적인 신약 소식이 있었음에도 불구하고 이뤄졌다는 점에서 주목받았다. 앞서 머크는 구강 콜레스테롤 저하제에 대한 미국 식품의약국(FDA) 승인 소식에 주가가 상승한 바 있다. 첫 경구용 콜레스테롤 치료제라는 타이틀은 거대 시장 진출의 교두보를 마련했다는 평가를 받으며 투자자들의 기대를 모았다. 하지만 이러한 기대감은 이미 주가에 상당 부분 반영되어 있었다는 분석이 지배적이다. 일각에서는 이번 하락이 단기 차익 실현 움직임과 향후 실적에 대한 신중한 평가가 동시에 작용한 결과로 보고 있다.
머크 주가는 최근 몇 년간 혁신 신약 파이프라인과 견조한 실적을 바탕으로 꾸준히 상승 곡선을 그려왔다. 하지만 이러한 상승세 속에서 '머크 주가의 프리미엄 가격에 대한 근본적인 질문'이 제기되는 등 고평가 논란은 끊이지 않았다. 시장 전문가들은 현재 머크의 밸류에이션이 동종 업계 평균을 상회하며 향후 성장 동력이 뒷받침되지 않을 경우 가격 조정 압력을 받을 수 있다고 경고해왔다. 실제로 한 월가 애널리스트는 리서치 보고서를 통해 「머크는 강력한 파이프라인을 보유하고 있으나, 현 주가는 이미 상당한 미래 성장을 반영하고 있다. 추가적인 주가 상승을 위해서는 예상치를 뛰어넘는 임상 결과나 새로운 대형 딜이 필요할 것」이라고 언급했다.
최근 머크가 유전체학(Genomics) 기업 인수를 위한 '인수전 참전' 루머에 휩싸인 점 또한 투자자들의 관망 심리를 자극했다. 비록 인수 대상 기업의 주가가 역전되는 등 상황이 유동적으로 흘러갔지만, 대규모 M&A는 단기적으로 기업의 재정 부담을 가중시키거나 주주 가치 희석 가능성을 내포한다. 에이즈(HIV) 치료제 시장에서 길리어드(Gilead)가 선두를 달리는 가운데, 머크를 비롯한 경쟁사들의 추격이 거세지면서 시장 경쟁 구도 역시 심화하는 양상이다. 이는 특정 신약 성공 의존도를 낮추는 긍정적 측면도 있지만, 동시에 연구개발(R&D) 비용 증가와 마케팅 경쟁 심화로 이어질 수 있는 위험 요인이다.
