삼성전자와 SK하이닉스가 중동발 지정학적 리스크 심화와 구글의 AI 메모리 효율화 기술 발표라는 이중 악재에 직면하며 주가가 급락했다. 이는 전반적인 반도체 시장의 장기적 성장 기대감에도 불구하고, 단기 거시 경제 변수와 기술적 불확실성이 투자 심리를 위축시킨 결과로 풀이된다. 국내 증시를 이끄는 양대 반도체 기업의 급작스러운 조정은 시장 전반에 불안감을 확산시키고 있다.
▲ 지정학 리스크 현실화, 환율 1500원대 돌파
최근 중동 지역의 전쟁 확전 양상은 국제 유가 급등을 촉발하고 국내외 금융 시장에 심각한 '매크로 쇼크'를 던졌다. 특히 원·달러 환율이 17년 만에 최고 수준인 1500원대를 돌파하면서 외국인 투자자들의 '환차손 공포'가 극대화됐다. 이러한 거시 경제 악화는 반도체 업황의 펀더멘털과 무관하게 외국인 투자자들의 대규모 매도세를 유발, 수급 불안정으로 이어졌다. 고유가로 인한 인플레이션 재점화 우려가 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감을 꺾으면서, 기술주 전반의 밸류에이션 하향 압력 또한 가중되고 있다. 한국은행에 따르면 3월 소비자심리지수는 전월 대비 5.1포인트 하락하며 2024년 12월 비상계엄 사태 이후 최대 하락폭을 기록, 국내 경기 전반의 불안 심리를 반영했다. 이러한 복합적인 악재 속에서 삼성전자는 2월 말 대비 3월 27일 종가 기준으로 17.0% 하락했으며, SK하이닉스도 같은 기간 13.1%의 주가 조정을 겪었다. 이란 전쟁 확전 우려는 3월 30일에도 이어져 삼성전자와 SK하이닉스 주식이 각각 3.17%, 4.66% 추가 하락하는 모습을 보였다.
▲ 구글 터보퀀트 기술, AI 메모리 수요 둔화 우려 증폭
중동발 지정학적 리스크와 더불어 구글 리서치가 발표한 AI 메모리 압축 기술 '터보퀀트(TurboQuant)' 또한 삼성전자와 SK하이닉스에 또 다른 충격을 안겼다. 터보퀀트는 인공지능(AI) 모델의 메모리 사용량을 줄여주는 데이터 압축 알고리즘 방식으로, 이로 인해 HBM(고대역폭 메모리) 수요가 급감할 수 있다는 우려가 확산됐다. 마이크론의 사상 최대 실적 발표 직후 주가가 하락한 역설적인 상황과 맞물려 터보퀀트가 촉발한 HBM 수요 급감 우려는 투자 심리를 더욱 위축시켰다. 일부에서는 AI 기술의 효율성 증가가 장기적으로 메모리 반도체 수요 둔화로 이어질 것이라는 비관론을 제기했다. 그러나 증권가에서는 이러한 우려가 과도하다는 분석도 나온다. 터보퀀트가 AI 시스템 전체 메모리를 줄이는 기술이 아니라, 추론 단계에서 병목으로 꼽히는 대화 기억 캐시(KV 캐시)를 압축하는 기술이라는 점을 지적한다. 오히려 비용 효율화가 AI 활용을 확대시켜 전체 AI 시장 파이를 키우고 총 메모리 수요 증가로 이어질 수 있다는 '제본스의 역설'을 강조하며, 단기적인 충격 이후 반도체 업종이 재차 상승했던 과거 사례를 근거로 제시하고 있다. KB증권 리서치본부는 터보퀀트와 같은 기술이 더 많은 사용자를 AI 환경으로 유입시켜 결국 AI 사용량의 폭발적 증가로 이어질 것이라고 전망했다.
